Nvidia Mining History：“将这一代最优秀的工程师聚集在一起，然后研究比特币挖矿”

尽管英伟达CEO黄仁勋表示，业绩低于预期主要是游戏业务放缓，但在很多市场观察人士看来，他显然是在避重就轻，他才是真正的幕后推手这场“雪崩”——加密货币市场的动荡。 开脱。

主动陷入“币价周期”

事实上，这并不是英伟达第一次因加密货币市场的动荡而遭到反弹。

今天出现的市值暴跌和产品去库存困难，就像是在像素层面上复制了四年前英伟达的遭遇。

当时，英伟达刚刚在加密货币浪潮中吃够了红利。

2017年，数字货币价格暴涨数十倍甚至上百倍，吸引了无数拥有GPU的矿工加入数字淘金大军。

为了加快挖矿速度，很多“矿工”同时运行几十块或上百块显卡。 再加上24小时连续超负荷运行导致电子元器件寿命成倍减少，导致显卡全球销量猛增。

据 Gartner 统计，PC 端 GPU 从 2015 年的 27 亿美元增长了近一倍至 47 亿美元，GPU 总收入也从 38.2 亿美元飙升至 64.5 亿美元。

来源：Gartner

原本只卖一个季度的显卡，短短几十天就被迅速抢购一空。 矿工满世界飞来抢卡的故事四处流传，价格自然是越来越高。

以矿工广泛使用的Nvidia GTX 1060显卡为例。 据公开媒体报道，2017年5月前的进价约为1650元，2017年6月后涨至2900元左右。

从2017年11月到2018年1月8日，各种GPU的价格都在上涨。 最右边一栏是2018年1月过去30天的预估挖矿收益。来源：网络。

英伟达此时下台，开始收获红利。

先是出货了专门为挖矿准备的GTX 1060 6GB，取消了输出接口，首批供货量高达30万片。

随后几个月，GTX 1060 3GB以这种无输出矿卡为主，普通带输出显卡停止出货。

2017年底专门编写驱动优化显卡性能，并以此为基础推出了P106、P104系列专业矿卡。 它们的计算能力更强，但没有IO输出接口，只支持OpenGL，不能用于游戏。 此外，保修期仅为90天，远低于普通显卡，价格也更低。

此外，英伟达还宣布将与AMD紧密合作，为挖矿市场提供芯片。

不过，与英伟达高调调整挖矿需求相比，无论是在财报中，还是在管理层口中，它都很少公开谈论挖矿相关业务对其营收的贡献。

在英伟达的财报中，矿工购买显卡带来的收入与普通用户的收入一起被归类为“游戏”（专业矿卡的收入归为“其他”）。 到底付出了多少，对于外界来说一直是个谜。

曾有人直接问黄仁勋关于GPU被矿工抢购的传闻，得到的却是太极花式：

Nvidia 实际上控制着用户购买的 GPU 的使用。 有人买GPU做深度学习，有人买GPU玩游戏，有人买GPU挖矿。 对于后者，“我们必须关注它的存在，并确保有足够的库存来应对。”

在公开媒体报道中，英伟达在发布 2018 财年第四季度财报后，首次表示“挖矿”业务使公司在 2018 年实现盈利。

当时的财报显示，对于本身在图形处理器领域处于领先地位且增长迅猛的英伟达来说，在挖矿潮的带动下收入不菲：年收入创下97.1亿美元的新高美元，比去年同期增长了 41%。 其中显卡为什么不能挖比特币，游戏收入占比超过50%，达到55.1亿美元。

Nvidia 首席财务官 Colette Kress 表示：“（来自加密货币的收入）很难量化，但它占收入的比例高于上一季度。”

外界并不这么认为。 财报季结束后不久，Susquehanna 下调了 Nvidia 的预测股价，因为它认为与虚拟货币相关的收入占 Nvidia 收入的 10%。 同时，下调了预期股价的AMD认为，与虚拟货币相关的收入占总收入的20%。

AMD对Susquehanna的判断表示不满，但英伟达却保持沉默。 黄仁勋开始在公开场合表达对加密货币的看好，并大力宣传英伟达GPU强大的挖矿能力。

“我们的 GPU 支持世界上最大的分布式超级计算，这就是它在加密货币领域如此受欢迎的原因，”黄仁勋说。 分散式。”

从2016年到2018年9月，英伟达市值一路飙升，从140亿美元飙升至1750亿美元，创造了新的行业神话。

然后是矿难。

比特币从年初的 17,000 美元暴跌至 2018 年底的 4,000 美元左右。

迫于沉重的资金压力，矿工纷纷抛售显卡，价格远低于正常售价。 GPU生产明显供过于求，导致显卡价格下跌，库存积压。

英伟达2019财年第四季度财报反馈显示，营收和利润均出现大幅下滑。 该季度总收入环比下降31%，利润环比下降54%； 股价也一度低至不足160美元，回落至矿潮前。

如果说一些被迫进入加密货币动荡节奏的公司是随着币价周期起伏的，英伟达其实更像是主动选择了这种节奏。

Nvidia 一直在淡化加密货币爆炸带来的收入。 但身体说实话，Nvidia 的一系列动作表明它知道加密货币带来的收入有多么重要。

2020年，第二波地雷来了，英伟达又出手了，完全没有吸取之前币价暴跌的经验。

在缺芯浪潮中顶住游戏用户压力，为矿工开启CMP系列专业矿卡：

为了达到最佳的挖矿性能和效率，CMP去掉了图形处理功能，核心峰值电压和频率更低。 另外，质保期与上一代矿卡的90天相同，为3个月。 也算是吸取了上次矿难的教训，当时售出的矿卡被商家改造成独立显卡。 该系列的核心是专门处理的。

然后，以“公司正竭尽全力为游戏玩家提供GPU”为名，宣布2021年5月之后推出的GeForce RTX 30系列将全部为限制挖矿性能的LHR（Lite Hash Rate）版本。 原本买不到的RTX 30系列显卡价格又被推高了。

所谓的LHR版显卡一经官宣，就引来不少吐槽。 很多人表示，虽然英伟达声称破解哈希锁难度很大，但其实只是时间问题。

然而事实证明，人们还是低估了英伟达深耕矿机的决心。 早在去年3月，英伟达官方就“意外”发布了开发者驱动，导致首批锁定算力版RTX3060被破解，引起轩然大波。

英伟达见状连忙表示，5月份发布的版本使用升级版LHR锁，受到软硬件结合的限制。 次年，不断有人声称不同程度破解了LHR锁，直到今年5月，迎来100%破解：QuickMiner公司团队NiceHash宣布成功将LHR显卡恢复到全哈希计算能力。

Nvidia甚至成了一波“官方黄牛”。 去年年中，其官方微博账号@英维达GeForce宣布将于6月18日开始销售RTX 3080 Ti显卡。 活动海报上给出的价格为1XXX9元，涨价后比官方指导价高了至少一个。 千。

涨价后，国行3080 Ti和3070 Ti的价格分别为8999元和4499元。

但官方微博报价1XXX9元起。来源：NVIDIA微博

黄仁勋彻底成为了加密货币的拥护者。 他在接受媒体采访时表示，加密货币热潮将长期存在，并重申了加密货币的价值论。

最终，英伟达的市值再次上涨，突破5000亿美元。 与台积电一起成为业界唯一一家市值超过5000亿美元的半导体公司。

2022年2月，英伟达欣然公布了2022财年财报，全年营收达到创纪录的269.1亿美元，较上一财年的166.8亿美元增长61%。 英伟达首次实现收入连续七个季度增长。

资料来源：英伟达财报

聪明的头脑每天都在等待矿潮

虽然挖矿热潮直接带来了显卡销量和价格的巨幅上涨，虽然大家都知道英伟达在虚拟货币热潮中大吃大喝，但英伟达依然对虚拟货币“视而不见”。

谈到游戏业务收入的超增长，英伟达拼命感谢游戏用户，仿佛那些高价抢购显卡的矿工并不存在。

Nvidia 强调其大部分增长来自其视频游戏业务、专业图形可视化和数据中心业务； 游戏玩家是其核心用户。

5月，英伟达发布了最新一财年的Q1季度财报，显示虽然营收同比增长46%，但利润环比下滑46%。 Nvidia 首席财务官 Colette Kress 表示，现在用显卡挖矿已经过时了，未来这种趋势会更加明显，显卡市场将回归到玩家主导的常态。

这一说法引起了玩家们的嘲讽，纷纷表示看到虚拟货币市场不行了，再关注玩家已经来不及了。

此次显卡抛售的主要原因之一，除了虚拟货币降价引发的矿难外，还有即将上线的以太坊2.0，这意味着PoW（Proof of Work）原本用于挖矿的，将转化为PoS（Stake）。 证明），即挖矿不再依赖显卡。

有研究机构估计，随着矿工放弃依赖显卡挖矿，超过三分之一的消费显卡市场可能会消失。

根据 New Street Research 的一份报告，自 2021 年以来，矿工购买了 30 亿美元的显卡，而二手市场显然无法在短期内消化如此巨大的回报。

大量二手显卡涌入市场，与新品直接竞争。 去除RTX30系列显卡的库存，成为英伟达头疼的事情。

据媒体报道，英伟达罕见下调了RTX30系列显卡的官方售价。 其中RTX 3090 Ti降幅高达500美元，海外市场降幅为1499美元，RTX 3090/3080 Ti降幅为200美元。 建议零售价 799 美元。

然而，即使以极低的价格，它仍然很难卖出去：“人们不想购买 GPU，因为他们知道它可能会在两个季度内过时。”

而这一次，当英伟达重演四年前的股价暴跌、市值缩水时显卡为什么不能挖比特币，SEC（美国证券交易委员会）看不出英伟达的自欺欺人的游戏。

5 月，SEC 指责 Nvidia 在其 2018 财年的连续几个季度中“未能披露加密货币挖矿是该公司游戏收入同比增长的一个重要因素”。

英伟达这次没有恳求，而是和解了，支付了 550 万美元，“既不承认也不否认指控”。

许多游戏玩家和投资者最不满意的是英伟达对虚拟货币产生的收入的一系列操作。 让游戏玩家愤怒的是，当公司用虚拟货币赚钱时，记入游戏玩家的账户，但实际上他们很难以正常价格购买产品； 而当虚拟货币市场出现问题，“游戏收入”终于显露出怯懦时，英伟达表示这些玩家都萎靡不振：

就在上一季度的财报会议上，英伟达也语气坚定地表示：游戏市场的底层需求非常稳定； 对配备 GeForce 的 PC 的需求从未如此强劲； 游戏行业的趋势简直太棒了。

然后60天后，宣布“游戏业务”环比暴跌60%。

在很多投资人眼里，今天终于看清了，黄仁勋这番话就像是加密货币圈内的俚语。 看来他说的游戏行业，本来就是在说币价。

也有投资人表示，英伟达与加密货币趋势深度绑定最大的问题是没有向公众披露真实的业务情况，这是一种误导性的投资行为。

来源：英伟达官网截图

回顾英伟达的挖矿历史，我们可以看到，这种信息偏差吹出的股价泡沫，已经渗透到公司的很多动作风格中。

与竞争激烈、技术创新压力巨大的核心业务相比，虚拟货币显然是一场骗钱的游戏。 需要更多的定价、囤货、小幅提升产品等“投机”操作，进而完成对“淘金潮中的铲屎官”的垄断，才能赚取巨额利润。

表面反映出来的是产品创新迭代越来越慢，技术突破越来越慢，矿卡产品设计越来越贴心，库存炒作，挖矿收益公然洗白。

如果套用 Facebook 早期工程师 Jeff Hammerbacher 批评互联网公司的话：“太糟糕了，我们这一代最聪明的人都在思考如何让人们点击广告”，那么沉迷于挖矿的 Nvidia 也聚集了最好的工程师，但是如果这些工程师聚在一起研究挖矿，那也有必要说一句：

这太糟糕了。