爆仓的虚拟币去哪了 知乎日报

正好我也亲眼目睹了这场悲剧，于是写了一篇《莱特币连环爆仓事件的始末》：

2014年3月21日下午6点左右，比特币、莱特币价格出现异常波动，一小时内各交易所挂牌价格出现惊人下跌。其中，中国三大比特币交易网站之一的火币网的莱特币价格甚至出现了1元的价格。这是怎么发生的？简单来说，就是庄家看到了坏消息，趁机砸盘，然后把火币上的杠杆多头全部抹掉，然后以极低的价格吸进。作为旁观者，我亲眼看到所有参与杠杆交易的散户都被勒死，火币遭受巨额亏损，大部分利润都流向了庄家。

双刃剑：杠杆交易

有句话叫“无风无浪，无风无浪”。今天的暴跌与火币网近期的动作不无关系。火币最近推出了一项新的借贷业务，这意味着交易者可以将自己的部分资金作为抵押，以一定的利率借入更多的现金（人民币）或虚拟货币（比特币）。为防止违约，交易者借入的现金或比特币不能提取，只能用于交易。火币网随时监控用户的资产负债情况。一旦发现资产按市场价格折算后不足以偿还本息，就会强制以市场价格买卖变现资产来偿还债务，称为强制平仓。）。事实上，火币。com 保留了一些空间。它不会等到交易者真的无力平仓，而是当发现资产小于等于负债的120%时，强制平仓，这样可以更安全。

通过这种方式，交易者可以做多或做空，总资产与保证金的比值称为杠杆率。杠杆越高，单价波动的收益或损失越大。当杠杆率过高时，极有可能发生强制平仓（俗称强平）。引入杠杆交易对市场来说是一件好事，因为随着新信息的出现，价格可以更快地收敛到新的均衡值。但杠杆交易也放大了风险，使得风险控制更难实现。

连续清算

火币网要求120%的超额保证金来规避爆仓风险，但意外的一幕还是发生了。下午6:00开始，微博上出现“央行将在4月15日前全面封杀比特币”的假消息，比特币和莱特币价格下跌。这时，庄家的大量资金又向火币投掷了一笔，导致价格继续下跌约10%。结果，高杠杆多头交易者开始平仓。为了在清算后偿还债务，他们需要以市场价格出售手中的虚拟货币来偿还本金和利息。这一切都是由交易所系统自动执行的。的。但是，在价格下跌时平仓只会以较低的价格卖出，因为每个人都在恐慌性抛售。这样，以市场价格出售的虚拟货币只能以极低的价格出售。卖出后兑换的资金不再是可以在强制平仓临界点价格兑换的资金，因此提供流动性的一方也遭受了损失（火币网）。由于平仓抛售的影响，价格进一步下跌，平仓的人越来越多。

这起连环清算事件的范围有多大？据不完全统计，18:00起一小时爆仓金额高达1900万元，直接将莱特币价格推高至1元。比特币也下跌了 13% 以上。最骇人听闻的是那些借钱买莱特币的散户，哪怕只是借一点钱来“试一试”，也会损失全部资产！

比如爆仓的虚拟币去哪了，假设我总共有1万元的资金，我借了200元，那么总资产是10200元，杠杆率只有10200/10000=1.02。我用10200元以100元/LTC的价格买了102个莱特币。我感到非常安全。没想到一只“黑天鹅”在天上飞，莱特币的价格跌到了夸张的1元。现在系统确定我的102莱特币只值102元，我根本还不起200元的债务！该怎么办？系统强制平仓，以每币1元的价格卖掉了我所有的102个莱特币，我损失了我的10000元！就连借钱给我的火币也亏了98元。想想看，如果当初没有借到200块钱，我可以选择1块钱继续持有，等它涨回来再卖，没有任何损失。

谁赚了

这么多人赔钱，连交易所都亏了，那钱就这么多

蒸发了？其实是有人做到的，而这些人就是那些低价买底的秃鹫。这些人可能是巧合，也可能是有预谋的。他们已经准备好现金，等待低价买入。当他们觉得散户投资者几乎被清算时，他们可以采取行动。最低点一万元，他们可以买一万元。莱特币。不到一个小时，莱特币的价格又回到了正常水平，如果在这个时候在低点买入的人卖出，收益将是十倍和一百倍。

启示

细看，虚拟货币市场的大量买卖订单集中在买卖差价附近。当市场遇到较大的单边波动时，市场上的委托单会被迅速抢走，然后委托价格就会变得极其稀疏，所以暴涨暴跌的价格在那一刻完成，杠杆交易加速了这个过程。过程。

与莱特币夸张的价格波动相比，比特币表现出了相当不错的抗风险能力，最大差价不超过15%。可见，市场的稳定取决于众多不同目的、不同价值观的参与者。比特币与实体经济的紧密联系是其他任何虚拟货币都无法比拟的。正是这些紧密的联系，保证了其巨大的供需短期内不会因为投资者的信心而剧烈波动。

我一直对比特币持谨慎乐观的态度，这种信心很大一部分来自于它与实体经济的联系。现在全球有很多围绕比特币行业的创业公司，几乎都与美国的实体经济相关联。反观中国，三大交易所占据了全球大部分交易量爆仓的虚拟币去哪了，但没有实体行业用比特币支付（中国央行禁止比特币进入实体经济）。

更多故事

华敏浩个人专栏——《三.21》虚拟币崩盘事件汇总，可打开链接查看事件具体前因后果。